非农前瞻：就业市场或稳健增长，但不确定性阴影笼罩

美国2月非农就业岗位预计增加16万个，失业率稳定在4.0%，显示出劳动力市场的基本韧性。然而，贸易政策的不确定性、联邦政府削减开支以及极端天气等因素，可能对未来几个月的就业增长构成压力。尽管经济扩张趋势仍在延续，但企业和消费者信心的下滑，以及股市的波动，为劳动力市场的前景蒙上了一层阴影。



贸易政策与商业信心

特朗普政府的贸易政策变化无常，企业难以制定长期规划，导致商业信心大幅下降。自1月以来，企业和消费者信心指数已抹去了特朗普胜选后的涨幅，股市也遭遇抛售。WorkingNation高级政策顾问Jane Oates指出，不确定性是雇主最担忧的问题，这种不稳定的商业氛围可能导致春季就业市场的疲软。

极端天气与就业反弹受限

1月的冬季风暴和加州大火导致就业增长低于预期，2月美国大部分地区又遭遇暴风雪，进一步限制了就业反弹的规模。经济学家对2月非农就业岗位增长的预测区间从3万到30万不等，反映出市场对极端天气影响的不确定性。

政府就业的潜在拖累

联邦政府的招聘冻结和裁员措施可能对就业市场产生负面影响。富国银行高级经济学家Michael Pugliese预计，2月联邦就业人数可能小幅下降5,000-10,000人，而3月的就业报告可能显示更大幅度的下滑。政府就业作为近年来就业增长的重要支柱，其放缓可能削弱整体劳动力市场的表现。

薪资增长与经济扩张

尽管就业市场面临挑战，平均时薪预计将环比增长0.3%，同比增长4.1%，与经济温和扩张的趋势一致。薪资的稳步增长为消费者支出提供了支撑，但整体经济增速依然缓慢。

美联储的政策空间

劳动力市场的稳定为美联储维持利率不变提供了更多时间，使其能够继续监测贸易关税和移民政策对经济的影响。波士顿学院经济学教授Brian Bethune指出，尽管美国经济在疫情后表现出韧性，但企业正面临预算不确定性和大规模关税提议的双重冲击，这可能对未来的就业增长构成威胁。

总结：韧性中的隐忧，未来需警惕多重风险

总体而言，美国2月非农就业数据展现出劳动力市场的基本韧性，失业率稳定、薪资增长温和，为经济扩张提供了支撑。然而，贸易政策的不确定性、极端天气的影响以及政府就业的潜在下滑，均为未来几个月的就业增长带来了不确定性。美联储在维持利率不变的同时，需密切关注外部冲击对经济的潜在影响。尽管美国经济在疫情后表现出令人鼓舞的韧性，但企业面临的挑战不容忽视，未来的就业市场可能面临更多考验。

短期内，金价可能因经济不确定性和通胀预期而获得支撑，但若就业市场持续稳健，美联储加息预期升温，可能对金价构成压力。